铁矿石市场普及基差定价模式

　　国内首宗铁矿石基差贸易合同的签署，将推动“期货价格+基差”定价模式在国内铁矿石贸易中的运用，将促进铁矿石期现市场的紧密结合，推动铁矿石期货定价和套期保值功能的全面发挥，使期货市场服务实体经济的水平再上新台阶。

　　近日，日照钢铁集团与永安资本、中信寰球商贸（上海）有限公司在日照签订了国内首单铁矿石基差贸易合同，标志着铁矿石期货在定价作用发挥方面迈出实质性一步。据介绍，此次，日照钢铁集团与中信寰球商贸签订的合同为5000吨铁矿石，与永安资本签订的合同为10000吨铁矿石，以i1409合约作为基准价，并设置一定的升贴水标准，双方约定的点价期为一个月以内。

　　市场普遍认为，国内首宗铁矿石基差贸易合同的签署，将推动“期货价格+基差”定价模式在国内铁矿石贸易中的运用，将促进铁矿石期现市场的紧密结合，推动铁矿石期货定价和套期保值功能的全面发挥，使期货市场服务实体经济的水平再上新台阶。此外，由于国际市场黑色金属领域尚未有权威的期货价格，因此，基于大连商品交易所铁矿石期货价格的基差贸易有利于提高我国在该领域的定价能力。

　　利用基差交易降低经营风险

　　基差贸易是国际大宗原材料市场领域比较普遍的贸易形式，就是买卖双方签订购销合同时，暂不确定固定价格，而是按指定交易所的期货价格锁定基差，由买方在装运前选择某一时点的期货价格作为最终交易价格。这样，商品的定价权由上游卖方一口定价转交给了下游买方，因此给了买卖双方参与定价的自主权。对卖方来讲，锁定了商品的销售量，调动了下游的积极性，促进了商品的销售流通；对买方而言，可以通过自己对市场的前瞻把握取得博弈价格的话语权，并便利双方利用期货市场进行风险管理，可以给买卖双方带来双赢结果。从国内看，基差定价在有色金属、大豆等行业已经普遍运用。

　　在日照举行的基差贸易签约暨钢铁行业风险管理模式创新研讨会上，山东省日照市副市长董文媛表示，近年来，国际大宗商品价格波动剧烈，以传统的“一口价”为主要定价模式的企业，正在受到来自于基差定价的企业的强有力的竞争，很有可能会面临淘汰出局的命运。从长远来看，实体企业通过现货和期货市场“两条腿”走路，参与利用基差交易降低经营风险是发展趋势，基差交易模式将得到更好的推广和应用。

　　探讨开发铁矿石衍生品工具

　　大连商品交易所相关负责人表示，铁矿石基差定价具有里程碑的意义。在铁矿石期货设计过程中，大商所就在思考，如何更好地让企业管理风险，如何使铁矿石期货更好地服务实体经济。铁矿石上市8个月以来运行平稳，交易持续活跃、持仓不断增加、企业客户参与度快速提升，价格代表性得到市场高度认可。

　　记者了解到，在市场平稳运行的基础上，作为重点的战略品种，大商所正在进一步做深、做细、做全铁矿石期货品种，探讨开发铁矿石相关的衍生品工具，包括掉期、期权，以及探索以指数为标的的工具，以铁矿石衍生工具完善为抓手，让更多的企业更加真正有效地参与市场，使铁矿石期货价格成为能够代表国际市场真正需求的国际价格。在目前经济结构调整、转型的大背景下，企业管理风险的需求比以往任何时候都更加强烈。

　　基差定价促使行业定价更完善

　　日照钢铁集团董事长杜双华表示，铁矿石基差贸易合同签约，意味着给企业运用期货工具的传统思维又打开了新的一扇窗户。日照钢铁作为此次中国第一单铁矿石基差贸易合同的参与者，希望能够为中国的矿贸、钢贸的规范发展、为期货现货市场良性地紧密结合、为产业供产销的稳定繁荣，提供一条可供大家参考的道路，为行业积累未有的经验。

　　永安期货总经理施建军表示，基差定价在钢铁行业刚刚起步，国际市场黑色金属领域尚未有权威的期货价格。通过基差定价，改变一口定价的模式，能使整个行业的定价能够更加完善。有了基差定价以后，买卖双方的定价更加自由，另外也有利于稳定购销关系。

　　市场人士认为，定价权最核心的意义是现货企业使用期货价格来指导生产经营活动。而现货企业通过基差定价的模式，能提高企业套期保值的效率，在稳定供求关系的前提下，使贸易合同双方的风险外溢到期货市场上，从而更好地发挥期货市场服务实体经济的功能。