美国QE结束日本意外放水 全球货币战争一触即发

　　全球货币战争开战？

　　日本多数经济专家认为，“安倍经济学”未能激发日本经济活力。如果日本央行选择袖手旁观，日本政府的消费税改革可能会停滞不前。日本央行在这个时候意外地宣布追加宽松货币政策，也有为明年增税营造环境的考虑。不过，还有分析人士认为，此次追加宽松政策成败难料，很可能是日本央行一场危险的赌博。高盛也认为，尽管日本央行加大宽松力度，但达到2%的通胀率还存在很大挑战。

　　如今，全球经济增长担忧情绪依旧，但美联储已结束量化宽松，市场对美联储提早加息的预期也在升温，似乎没有什么能阻挡美联储的货币政策正常化进程。与此同时，市场人士普遍预计，未来几个月欧洲央行也可能采取进一步宽松。全球其他发达国家央行仍在进一步宽松，给新兴市场国家带来压力，可能会加速一些新兴市场国家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行货币政策背离格局愈发明显，货币战争正一触即发。

　　摩根大通资产管理固定收益部门首席投资官尼克表示，日本央行坚决和果断的行动表明，不仅仅是欧洲央行会“不惜一切代价”。对于多数国家的央行而言，在利率近零的条件下，已经没有退路。也有一些分析人士猜测，日本央行再度宽松推动日元贬值，美国政府可能过不了多久就要称日本“操纵货币”。

　　布鲁金斯学会财政与货币政策主管大卫也表示，随着日本央行与欧洲央行激进的宽松政策，各国争相贬值本国货币以刺激出口，全球货币战争即将爆发。　(证券时报网)

　　美联储的追随者们：日本、欧洲、英国央行是如何玩转QE的？

　　就在美联储正式宣布结束为期两年的第三轮量化宽松（QE3）后不到36小时，日本央行意外决定扩大其刺激政策的规模，一时间震动市场。

　　当地时间10月31日中午，日本央行宣布最新利率声明，决定将每年基础货币的刺激目标从原先的60万亿-70万亿日元，增加到80万亿日元，扩大正在施行的质化与量化宽松（QQE）规模。

　　此前，外界均预计日本央行此次将维持原先的货币政策不变。市场意外受此消息提振，日经指数短时间内大幅上扬5%，美元兑日元突破110大关，日元汇率创下六年来新低。

　　自从2013年4月日本正式宣布启动作为“安倍经济学”一部分的QQE计划，一年半以来这还是央行首次直接扩大货币刺激规模，这显示日本正在逐渐加强其宽松政策。

　　在2008年金融危机之后，美联储推出了规模史无前例的三轮QE计划，六年来对国内经济提振的收效显著。正因为如此，全球各大主要央行纷纷开始在经济低迷期，陆续根据各自不同的情况推出效仿美联储QE的非常规宽松措施，颇有“你方唱罢我登场”的意味。

　　“2015年全球主要央行的政策将有分叉，美联储（FED）和英国央行（BOE）开始控制超级宽松的货币规模，而欧洲央行（ECB）才刚刚跳上QE的列车，日本央行（BOJ）则已经进入资产负债表全面扩张的模式。”评级机构标普首席经济学家保罗·谢阿德（PaulSheard）在10月发表的分析报告中指出。

　　2008年8月至今，美联储的资产负债表规模扩大了341%，英国央行的扩张了314%，日本央行的资产负债表在安倍上台后迅速膨胀，和危机前相比扩大了145%，而欧洲央行的QE则刚刚开启。

　　谢阿德认为，美联储和英国央行在明年都有望进入加息周期，其资产负债表也有望收窄，而欧洲央行和日本央行则将持续零利率政策，并且进一步扩大资产负债表。

　　发达经济体轮番上演QE大戏已经并持续对其他经济体产生深远的影响。除本国国内经济外，QE效应通过贸易、投资和金融等诸多渠道影响到全球市场。相关的投资者均对这几家央行的政策走向颇为关注。

　　这几家效仿美国进行QE的央行举措各有不同，总体来说，欧洲央行现有的做法比较特立独行，而英国央行和日本央行则更多地和美联储的做法接近。(21世纪经济报道)

　　欧洲央行举步维艰

　　严格地说，欧洲央行至今为止都不算彻底加入全球央行的QE大家庭。欧元区天然的政策阻碍以及各国争议使得欧洲央行的任何货币政策改革都举步维艰。

　　10月底，欧洲央行宣布将从下月开始启动购买资产担保债券（ABS），并聘请了外部金融机构来代表央行进行购买活动。这一招是效仿美联储。2008年，美联储聘用几家外部金融机构开展为期超过1年的资产购买计划，随后才正式自行单独购买债券，开启第一轮QE。

　　但是，由于欧洲央行目前仅仅从私人部门购买担保债券（coveredbond）和ABS，并不将其资产购买计划扩展至欧元区各国政府债券，而担保债权由于受限于私人部门可出售债券的规模过小，因此只能被看做是一个类QE的操作项目。

　　两个月前，欧洲央行宣布开始进行这一债券购买计划，这是欧洲央行多年来持续推出其常规政策——长期再融资计划（LTRO）之后，直接将政策目标定在扩大资产负债表上。欧洲央行行长德拉吉曾承诺，要将欧洲央行现有的资产负债表扩大1万亿欧元，达到2012年初的规模。

　　10月20日，欧洲央行公布了其上周购买担保债券的结算报告，其在启动资产购买的第一周内，累计购买17.04亿欧元担保债券。此前欧洲央行高官曾表示，可供购买的担保债券总规模在6000亿欧元。

　　谢阿德表示，走出购买资产的这一步对于欧洲央行实属不易，实际上已经将资产购买的决定权转移到了央行手上。此前的长期再融资操作中，欧洲央行通过债券购回等手段为商业银行注入利率较低的长期流动性，但很大程度上依赖于商业银行接受这些贷款的意愿。而通过直接的资产购买，欧洲央行能够控制其注入市场的流动性规模。

　　欧洲央行的一名发言人表示，应当将长期再融资操作和如今的资产购买结合起来看，总体对资产负债表的增加将具有规模效应。

　　不过，欧洲央行需要采取更多有利的措施，才有可能完成这一野心。因此，更多分析机构开始将问题的焦点转向政府债券。尽管有德国方面的反对，但更多人期待欧洲央行尽快推出实质性的QE。

　　目前，高盛集团认为欧元区真正开启量化宽松的概率在三分之一，摩根士丹利认为几率在40%，而摩根大通则押注一半的概率。与此同时，巴克莱、美林美银和花旗则认为欧洲央行仍然会推动购买主权债券，花旗更是乐观预期年底前将会看到此类动作。

　　目前欧元区经济收缩严重，作为引擎的德国经济衰退，欧元区整体通胀率仅在0.3%，远低于2%的央行设定目标。(21世纪经济报道)