徐立凡：衰退——安倍经济学有破产之虞

　　在一定程度上，安倍经济学是政治诉求主导的经济对策，而非对日本经济的对症下药。因此，日本经济数据的萎缩，或许在今后还将反复出现。

　　安倍经济学是政治诉求主导的经济对策，而非对日本经济的对症下药。因此，日本经济数据的萎缩，或许在今后还将反复出现。

　　12月8日公布的日本三季度GDP终值显示，日本三季度GDP环比萎缩0.9%，同比萎缩1.9%，双双低于此前公布的初值。而在二季度，日本GDP环比下滑7.1%，创5年最大跌幅。按照通常标准，连续两个季度到一年GDP、收入和就业率下降，即为经济衰退。尽管日本就业率仍保持在较高水平，但从GDP数据看，已可视作衰退重现。

　　不到一周后的12月14日，日本就将举行大选。衰退的阴影，不可能不覆盖到大选中。因此，执政的自民党是否会因此遭受惩罚？从目前的情况看，惨淡的经济数据不大可能对大选结果产生决定性影响。一方面，日本保持着发达国家中最低的失业率，而股市还在飙升，普通民众对日本经济下滑的感受远不如消费税调整那么强烈；另一方面，在野党没有强有力的候选人站出来挑战。

　　还有，安倍再次提高消费税的步伐是否会放缓？答案是肯定的。此前，安倍已经表示，如果三季度经济数据不及预期，将很快宣布推迟提高消费税。提高消费税之所于重要，在于日本政府需要获得更多财源以应对灾后重建等开销。但4月第一次提高消费税已经造成日本二季度GDP的下滑，因此即使安倍目前扔拥有巨大的政治优势，也不敢再冒这个险。

　　糟糕的经济数据真正考验的，是安倍经济学。安倍2012年底上台以来实施了一系列刺激经济政策，其核心是无限制实施量化宽松货币政策、促使日元贬值。实施这些政策以来，日本经济一度有所活跃，股市更是不断上涨。但今年第二季度以来的经济数据表明，安倍经济学有破产之虞。实际上，安倍经济学所引发的疑虑不仅在国内。高盛的研究认为，自上世纪90年代以来日本经历了四次贬值后又升值的过程，但是没有一次显示出口量和日元汇率间有明显的关联。因为日元贬值导致进口原料成本的提高，还会降低日元贬值的功效。

　　从根本上看，阻滞日本经济回升的关键问题在于老龄少子化的社会结构，国内市场的饱和，以及对于出口的天然依赖。显然，安倍经济学难以触及这些问题。相反，因货币贬值引发的股市热潮，还会使资本更多地流向虚拟经济，让实体经济得不到应有支持。

　　在一定程度上，安倍经济学是政治诉求主导的经济对策，而非对日本经济的对症下药。因此，日本经济数据的萎缩，或许在今后还将反复出现。（责任编辑：张纪）