金砖国家：中印动能强劲 俄罗斯巴西基本停滞

　　在国际金融危机爆发后，以金砖国家为代表的新兴市场在经济增长方面经历过的大起大落局面有了新的进展。一份调查显示，6月新兴市场企业活动增幅创一年多以来最快。具体看来，中国的微刺激政策助推其PMI指数在今年以来首次进入扩张区间，瞩目的印度大选吸引了国际资本的持续流入，近年以来新兴市场在走向复苏方面与发达国家的差距因之缩小。

　　新兴市场获得发展动能

　　昨日凌晨，汇丰在其官方网站发布题为《新兴市场在6月获得发展动能》的报告。报告称，汇丰6月新兴市场制造业和服务业采购经理人综合指数（PMI）大涨至52.3，前值为50.6，不仅远高于荣枯线50，也创去年3月以来最快。

　　报告中的一份折线图显示，汇丰新兴市场指数（EMI）在经历了2009年国际金融危机所导致的大幅下跌之后，在2010-2011年逐渐回升至危机前接近60的水平。但EMI不久即走下坡路，此后虽经历多次小幅上涨，但在短时间后又出现更大程度的下跌，直到今年6月，回升势头再度显现。

　　报告还显示，新兴市场未来产出指数在今年2月以来首次上升。但报告中的一幅柱状图显示，6月的这一同比增幅仍未能弥补2月以来连续下滑所造成的损失。

　　报告显示，新兴市场中最大的四个国家（中国、印度、俄罗斯、巴西）除了俄罗斯之外，另外三个的6月企业预期指数强劲增长。路透社分析指出，新兴市场人气改善，系因西方经济体持续低利率促使投资流向成长较快的市场。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，新兴市场经济动能增强的核心原因在于，去年在外部冲击下，这些国家都采取了新一轮的宽松政策，中国在今年3月下旬以来也出台了一些稳增长政策；其次，今年以来美国经济超预期恢复，全球经济增长趋稳，有利于新兴市场的出口；第三，美国退出QE的节奏没有预想中的快，全球资本有回流新兴市场的趋势。

　　金砖四国内部分化渐显

　　对于以上靓丽成绩的取得，汇丰归因于中国和印度，而俄罗斯和巴西则表现不佳。这显示，新兴市场的领头羊——金砖四国内部的经济动能强弱不一，其未来经济增长可能出现分化。此外，在企业预期指数上，印度连续三月持续增长达到新高，明显领先于巴西和中国。俄罗斯则降至该指数推出27个月以来的第三低。

　　具体看来，在金砖国家中，中国的产出录得15个月最大增幅。“中国正显现出反弹”，汇丰亚洲经济研究联席主管弗雷德里克·纽曼认为，这一局面日后将进一步改善。印度方面，报告称其扩张速度为2013年2月以来最快。日前公布的印度6月汇丰综合PMI为53.8，前值50.7。路透社评论称，莫迪领导的印度人民党5月以压倒性优势赢得印度大选，推动印度股市升至纪录高点。

　　俄罗斯6月企业活动持稳，此前因受乌克兰冲突影响，企业活动5月出现五年来最大降幅。巴西企业活动亦持平。报告中的数据显示，俄罗斯6月汇丰综合PMI为50.1，前值47.1；巴西6月汇丰综合PMI为49.9，前值49.8。汇丰首席经济学家Andre Loes评论说，巴西服务业的增长未能弥补制造业的大幅下滑，经济预期也趋恶化。

　　对此，刘元春评论称，俄罗斯与巴西都是资源型国家，而现在大宗商品价格尚未恢复。尤其是俄罗斯经济对石油的依存度非常高，也受到地缘危机和外部制裁的拖累。巴西方面，去年实施的对冲型货币政策虽对短期经济增长有好处，但增加了中期经济转型的负担；而且现在正经历世界杯经济，虽然在拉动投资和消费上有帮助，但世界杯结束之后又会出现回落。

　　鲜亮数据恐难持续

　　Markit首席分析师克里斯·威廉森在报告中评论说，“这暗示新兴市场经济体已经融入由发达经济体引领的全球增长，如果接下来的几个月能够汇聚发展动能，新兴市场的增长将有助于提升今年二季度全球的增长”，但威廉森强调，“尽管如此，6月数据反映的仅仅是温和成长，新兴市场成长速度较发达经济体依然滞后的程度，是此项PMI调查开展十年来最严重的几次之一。”

　　刘元春认为，金砖国家PMI虽然短期向好，但是中期的压力仍非常大，未来不排除会有大的波动。首先，基础不牢固，现在的恢复有政策性和短期性的因素，这会给中期的经济调整带来更大难度；并且，美国经济的向好会提高其加大QE的力度；全球产能过剩的问题也仍未解决。

　　“在今年末明年初，金砖国家可能会迎来新一轮的增长放缓”，刘元春说。