美国巨额债务影响不可低估

　　11月末，美国公共债务总额创历史新高，首次突破18万亿美元，达到18.005万亿美元。根据今年9月30日公布的最新数据测算，美国2014年度名义国内生产总值（GDP）约为17.555万亿美元，也就是说，美国公共债务总额与名义GDP之比再次突破100%，达到了103%。分析人士指出，美国政府在发新债还旧债的道路上正越走越远，美国巨额债务规模对全球金融市场产生的影响不可低估。

　　今年2月份，美国国会参议院以55票对43票通过无条件提高联邦政府债务上限至2015年3月15日的法案。当时，美国公共债务总额在17万亿美元左右，提高债务上限法案生效后，美国联邦政府可在2015年3月15日前自行提高发债额度。自2009年初到现在，美国公共债务总额从10.625万亿美元上升到18.005万亿美元，增加了70%。

　　美国公共债务总额急剧上升期间，伴随着美国经济从国际金融危机以来所经历的衰退、触底和复苏。2008年、2009年和2010年，美国国债上限分别为10.61万亿美元、12.10万亿美元和14.29万亿美元，占GDP的比重分别为70%、84.1%和92.1%。美国2012年GDP约为16.6万亿美元，2013年10月份美国公共债务总额首次突破17万亿美元，超过了2012年的国内生产总值。目前，美国18.005万亿美元的公共债务中，公众持有的美国国债上升到了12.9万亿美元。2009年1月20日，也就是奥巴马总统就职的当日，公众持有的美国国债仅为6.3万亿美元。

　　与美国债务规模加速扩张相呼应，美联储接连推出了三轮量化宽松，其中QE1与QE2分别购买美国国债3000亿美元和6000亿美元。按照没有设限的QE3，美联储两年中至少购买美国国债9900亿美元。受此影响，美联储的资产负债表规模也从危机爆发时的0.9万亿美元扩张至目前的4万亿美元。

　　医疗保险、社会保障和国债利息等财政开支的增速超过财政收入增速，导致公共债务不断膨胀，是美国长期债务问题难以得到根本改善的原因。以2014财年为例，美国联邦财政用于社会保障和医疗保险的支出大约是7500亿美元和4800亿美元，两项合计超过总支出的35%。根据美国白宫预算办公室的长期预测，美国债务将以快于经济增速的步伐继续增加，若以目前每天增加35亿美元新债的速度，美国公共债务总额将会在十年后涨至26万亿美元，到2035年，美国公共债务与GDP之比将达到180%。

　　近来，在美联储结束第三轮量化宽松政策、国际油价暴跌等引发全球市场连锁动荡的大背景下，全球资金涌向美国，美国国债成为资金避险之地，美元资本回流相当于为美国国债提供了更多的廉价融资，对美元长期实际利率水平起到了一定的抑制作用，这也使美国对扩张债务规模少有顾忌。

　　美国债务规模不断扩张威胁着全球金融市场的稳定，加剧了美国国债主要持有国或地区的资产风险。最新数据显示，目前全球各国中央银行持有美国国债共计4.14万亿美元。国际三大评级机构认定美国国债3A评级的前提条件是，债务总额占GDP比重不超过110%，这意味着如果美国国债继续按照目前的速度增加，那么极有可能遭遇信用评级降级，这势必导致全球资本流动出现剧烈波动，全球股市，特别是新兴市场会受到较大冲击，风险资产可能出现抛售。

　　国际货币基金组织（IMF）认为，虽然近年来美国财政赤字迅速下降，但广义政府债务仍未步入长期可持续通道，美国迫切需要就可靠、详细的中期财政整顿计划在政治上达成一致，并通过控制医疗卫生成本、加强社会保障融资、改善税收结构并增加财政收入等综合性措施，确保公共债务步入下行轨道，以实现财政可持续性目标。（经济日报记者 高伟东）