新闻分析：拨开美国经济数据的迷雾

　　新华网华盛顿７月３０日电（记者高攀）美国商务部３０日公布初步数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值（ＧＤＰ）按年率计算增长４％，同时第一季度ＧＤＰ增速修正为下滑２．１％。从表面数据看，今年前两个季度，美国经济增速可谓“冰火两重天”，这让不少人一头雾水。那么，美国经济的真实情况到底如何？

　　美国商务部通常会对季度ＧＤＰ数据公布三次估测值，其中首次预估值在一个季度结束后的第一个月的月底发布，然后根据不断完善的信息进行两次修正。以今年第二季度ＧＤＰ数据为例，美国商务部７月３０日发布首次预估值、８月２８日发布第二次估测值、９月２６日发布第三次估测值。

　　从市场影响力而言，首次预估值因时效性更强而更受市场关注；从准确性而言，第三次估测值则因获得的信息更加准确和全面，从而准确性更高。

　　由于在发布前两次估测值时不少ＧＤＰ分项数据尚未“出炉”，需要统计部门根据历史和当前表现进行估测，估测不准经常会造成三次估测值之间存在很大偏差。以今年第一季度的美国ＧＤＰ数据为例，首次预估值为按年率增长０．１％，第二次估测值为萎缩１％，第三次为萎缩２．９％，三者相差甚远的原因之一是统计部门之前高估了消费者的医保开支。

　　其实，除ＧＤＰ数据外，美国的零售、新房开工、建筑开支、非农就业等许多经济数据都会进行多次修正。除对季度ＧＤＰ数据进行修正外，美国商务部通常会在每年夏天对过去三年的年度ＧＤＰ数据进行修正。

　　美国商务部３０日就公布了对２０１１年至２０１３年美国ＧＤＰ的修正数据，将２０１１年ＧＤＰ增速下调０．２个百分点至１．６％，将２０１２年ＧＤＰ增速下调０．５个百分点至２．３％，将２０１３年ＧＤＰ增速上调０．３个百分点至２．２％。此次修正后，过去三年美国经济平均每年增长２％，略低于此前公布的２．２％。在进行年度修正的同时，还将今年第一季度ＧＤＰ数据修正为下滑２．１％。

　　在衡量一个季度的ＧＤＰ增长情况时，既可以与上一季度比较得到环比数据，也可以与前一年同一季度比较得到同比数据，环比数据比同比数据更能反映短期经济走势，对市场而言更重要。

　　美国商务部采用的则主要是环比折年率数据，即先根据季节性调整计算季度ＧＤＰ环比增长率，然后假设全年四个季度均保持本季度增速，将环比增长率外推到全年而折成年度增长率。因此，今年第二季度美国ＧＤＰ按年率计算增长４％，意味着相比第一季度增长约１％。

　　按年率计算的好处是，既能更加灵敏地反映当季经济增长态势，又可将环比增长率与年度增长率进行比较；缺点则是会放大经济增长的实际波动程度。例如，按年率计算，去年第三季度至今年第二季度，美国ＧＤＰ增速分别为４．５％、３．５％、负２．１％和４％；而同期，美国ＧＤＰ的同比增速分别为２．３％、３．１％、１．９％和２．４％，显然平稳很多。

　　另外，季度私人库存的变化无常也会放大ＧＤＰ增长的波动程度。例如，私人库存变化曾拖累今年第一季度美国经济增长１．１６个百分点，但第二季度则贡献了１．６６个百分点。剔除私人库存变化因素，美国经济今年第一季度萎缩１％，第二季度增长２．３％。

　　综上所述，从观察美国经济内在变动的短期趋势拐点来看，环比折年率数据更为灵敏；从研判美国经济的长期趋势来看，同比数据可能更加可靠。

　　就目前的情况看，分析人士认为，美国经济并不像第一季度大幅萎缩２．１％看上去得那么差，也不像第二季度大幅增长４％看上去得那么好，真实情况或许介于二者之间。