破解“阴谋论”下国际油价暴跌迷局

　　还有分析指出，此前动荡地区的原油生产也处于恢复状态，包括利比亚、伊朗和伊拉克等国原油产量都在大幅提升。就拿伊拉克来说，尽管政府军与“伊斯兰国”极端组织在内的反政府武装仍处于激战状态，10月份该国出口原油仍达日均246.1万桶，2月份的时候原油出口一度达到每天280万桶，为20多年来新高。根据伊拉克政府的计划，到2017年伊原油产量可从目前的约日产200多万桶增至将近950万桶。

　　有趣的是，石油输出国组织秘书长阿卜杜拉·巴德里上月底在伦敦出席石油行业重要年会“石油和货币”会议时表示，目前石油供应在增长，但不至于引起最近数月石油价格出现如此大幅的下跌。他说：“但不幸的是，每个人都在恐慌。我们真的需要坐下来，思考和观察今后会如何发展。”

　　要说明一点，油价持续暴跌而无法抑制，还涉及一个盈亏平衡点的问题。有分析指出，从成本来看，陆上和浅水石油开采盈亏平衡点大约为每桶60美元，如果加上10％的利润，国际油价在每桶70美元以上，企业是可以正常生存的。美国页岩油成本之间差异比较大，平均成本在每桶40－80美元区间内。深水石油开采成本来看，77％左右的区块成本在每桶44－60美元之间。因此，85％左右的原油成本在每桶75美元以下。换句话说，油价跌倒目前这个水平而产油国还要维持高产状态，只能说明它们能忍或者不得不忍。

　　其次美元持续走强，也对以美元计价的原油价格起到打压作用。因美国多个经济数据向好，美联储退出量化宽松步伐坚定，且欧元区等外部经济增速相对放缓，下半年美元汇率整体呈现持续走强态势。衡量美元对六种主要货币的美元指数从7月初的不到80一路走强，截至目前累计涨幅达到近10%。其中14日当天美元指数一度涨至88.267，为4年来最高水平。专家表示，美元正经历强势周期，未来还将进一步上涨。

　　不得不提的是，投机力量的取舍也是左右国际油价涨跌的因素。

　　《石油战争》一书的作者威廉·恩道尔曾经说过，在所有石油期货交易商中，仅有约30%被确认为正规的市场交易商，他们买卖石油并且需要通过对冲来防范风险，其余的70%都是投机性质的。恩道尔指出，“美国著名的投资银行在2008年行情中扮演了最重要的角色，高盛、花旗、摩根士丹利和摩根大通是石油期货交易的四大玩家，正是他们在原油期货市场上翻手为云，覆手为雨，掀起了一浪又一浪的油价涨落”。

　　与彼时的疯狂相比，投机力量如今在国际原油市场已经平静了许多，但依然可以左右行情。

　　俄罗斯能源政策研究所所长弗拉基米尔·米洛夫在《油价为何下跌及美联储在其中的作用》一文中指出，过去的十年，自从石油期货交易变成资本投放工具之后，油价定价机制发生了重大变化。资金流动性的成本促使投资者对包括原料期货在内的所有资产重新估值。米洛夫认为，2008年至2009年的危机明确地显示出：当前的石油定价机制反映的不是市场的客观现实，而是某种“投资者预期”——纯属主观范畴，几乎无法预测。2008年石油需求尚未开始大幅下滑，却爆出雷曼兄弟公司申请破产保护，原油市场上的投资者纷纷从包括原料期货在内的资产领域撤资，结果导致油价从每桶140美元暴跌至40美元，而现在的情形似乎也有些类似之处。

　　巴德里也将本轮油价暴跌与投机因素拉上了关系。他在奥地利维也纳召开的新闻发布会上说，油价大幅下跌归咎于市场投机者。

　　据报道，来自美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，7月份以来，纽约市场WTI原油期货合约交易中，大型投机商多头的持仓已经下降了25％，而洲际交易所布伦特原油合约上代表投机者的管理基金净多头则锐减了近70％。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的周度持仓报告显示，在国际油价持续走弱的背景下，截至11月11日当周，对冲基金等大型机构投资者看淡原油的情绪继续升温，其持有的NYMEX及ICE原油净多头较前一周再度减少15242手期货与期权合约，至173423手合约。