欧洲央行加大调控力度提振经济

宽松计划现隐忧 结构改革是关键

提振经济，欧洲央行加大调控力度

　　欧洲央行近日决定自9月10日起将所有利率全部降低10个基点，欧元区基准利率降至0.05%。图为德国法兰克福欧洲央行外的欧元标志新华社发

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　　欧元区经济停滞不前，失业率高企，通缩趋势越来越明显。近日，欧洲央行决定自9月10日起将所有利率全部降低10个基点，欧元区基准利率降至0.05%，同时出台一揽子资产购买计划，以提振经济。欧洲央行推出新宽松计划足见其对低通胀率、疲弱的通胀预期以及下滑中的欧元区经济的担忧，而其多项调控政策最终能起到何种作用，仍有待时间检验。

　　调控手段主要针对银行

　　自从国际金融危机爆发以来，欧洲央行做出了一系列调控动作。欧洲央行新闻发言人对本报记者表示，2008年8月国际金融市场发生动荡之时，欧洲央行是世界上最先决定提供额外流动性工具的央行。在随后的几年里，欧元利率降至非常低的水平。2008年10月，欧洲央行许诺在提供抵押的情况下，可以为银行提供足够多的流动性，抵押的条件也有所放宽。私人和公共领域的债券回购计划也随之启动。2011年末至2012年初，欧洲央行实施了两次3年期长期再融资操作，为欧元区银行提供了1万亿欧元流动性。2012年夏天，欧洲央行启动直接货币交易计划（OMT），以阻止一些破坏性事件的发生，保证了适当的货币政策传导机制和货币政策的单一性。

　　德国贝伦贝格银行高级经济学家克里斯蒂安·舒尔茨对本报记者表示，在整个危机期间，欧洲央行发挥了中枢的作用。一旦投资者认为欧元区不再有“最后的借主”，恐慌情绪就会在金融市场蔓延，将经济拖下悬崖。在此前所有救助手段都失败后，欧洲央行最终通过2012年夏的OMT终止了市场恐慌。

　　舒尔茨认为，该计划还可以更早推出，但那样也会影响欧元区一些边缘甚至核心区域的改革推进。总体来说，欧洲央行做出了正确的决策，虽然在时间的把握上以及是否可以做出更多方面还存在争议。

　　欧洲央行新闻发言人表示，欧洲央行的目标就是维持欧元区价格的中长期稳定，以为经济增长和就业做出贡献。

　　与美联储不同的是，欧洲央行的调控手段主要针对银行，因为欧元区经济主要是由银行资本支持，而不是资本市场支持。

　　德国巴伐利亚州银行首席经济学家约尔根·米歇尔告诉本报记者，过去几年危机期间，欧洲央行出于需要不得不拓展其职能，以保证欧元区的整体稳定。他认为，欧洲央行的处境比任何其他央行的都要困难，因为其他央行在采取措施时可以配合财政和货币政策，但欧洲央行无法左右成员国的财政政策。

　　当前，法国、意大利两个欧元区大国的经济仍然没有起色。整个欧元区经济也因此趋于停滞，通胀率不断下跌，目前已跌至0.3%，远低于近2%的目标值。而欧元区一旦出现通缩，就会陷入价格下跌、投资减少以及经济衰退的恶性循环。