欧洲新版QE或提振中国出口

　　■可能对人民币对美元汇率形成下行压力

　　■未来跨境资本流动增强了不确定性

　　欧洲央行行长德拉吉上周公布计划，从今年3月起每月购买债券600亿欧元，直到明年6月，如有需要会持续购买，直至欧元区通胀率回升到2%。由此推算，此次欧洲央行的QE规模至少可达1万亿欧元。

　　“欧洲央行新一版量化宽松政策有助于提振欧元区的经济，将增加外需，有利于中国的出口。”人民银行副行长潘功胜日前在国新办举办的国务院政策例行吹风会上表示。

　　中长期来看有利于中国出口

　　欧版QE对中国经济也带来一定影响，主要表现在外贸领域。

　　潘功胜表示：“虽然，短期来看，由于QE规模远超预期，欧元仍有下行空间，从而助推美元指数进一步上行。”也有分析认为，由于人民币汇率与美元挂钩，美元走强会带动人民币有效汇率进一步走高，影响出口。不过，中长期来看，欧元区经济回暖有利于从需求端拉动中国出口。

　　或对人民币对美元汇率形成下行压力

　　“另外，欧洲央行的新一版QE政策加上美国量化宽松政策正常化的趋势，将会进一步推动美元汇率的走强，从而可能会对人民币对美元汇率形成下行压力。”潘功胜称。

　　上周，国新办例行新闻发布会上，国家外汇管理局国际收支司司长管涛称，欧洲央行的QE措施可能对世界其他地区产生巨大的溢出效应，对中国的影响既有正面也有负面。

　　“欧版QE在一定程度上有助于缓解美国QE退出的紧缩性影响。”管涛说，“另一方面，主要经济体货币政策走势分化会影响主要货币之间的汇率，这将加剧国际金融市场特别是外汇市场的震荡。”

　　管涛认为，“跨境资金流动波动主要受人民币和美元汇率双向波动扩大、美元汇率走强和国内经济运行状况出现新的风险这三方面因素的影响。”

　　虽然去年人民币对美元汇率有所走低，但对主要贸易伙伴货币汇率总体继续偏强。

　　增强未来跨境资本流动不确定性

　　对全球资本在区域之间布局重新调整的影响。新一版QE的政策，所提供的大量流动性毫无疑问会产生溢出效应。而美元汇率的走强又会带动资金回流美国，增强全球未来的跨境资本流动的不确定性。

　　民生证券研究院院长管清友认为，从资本流动看，虽然欧洲央行宽松有助于套利资金流入中国，但美元强势又会导致人民币兑美元有贬值压力，私人部门的结汇意愿或延续去年以来的下滑态势，资产美元化的趋势将更明显，总体看外汇占款仍将维持低增长，央行将通过MLF、PSL等定向调控手段继续抵补基础货币缺口，同时为稳增长提供资金支持。

　　潘功胜称，希望在国际宏观经济金融政策的一些协调平台上，比如G20、BIS等，包括欧洲央行在内的各国央行能够在货币政策的实施和潜在的溢出效应方面加强沟通和协调，来共同维护金融稳定。