新闻分析：美联储购债接近尾声　加息表态尤为谨慎

　　新华网华盛顿９月１７日电（记者高攀 江宇娟）美国联邦储备委员会１７日宣布将月度购债规模继续缩减１００亿美元至１５０亿美元，并计划在１０月底的货币政策例会上完全结束购债计划。但由于美国经济复苏力度待考，就业市场远未回归到正常水平，美联储重申在购债计划结束后的“相当长一段时间”内继续将短期利率维持在超低水平，对何时启动加息持谨慎态度。

　　此前，不少华尔街投行和市场人士曾预期美联储将在本次货币政策例会后发表的声明中删掉“相当长一段时间”的表述，为尽快启动加息作准备。但美联储最终保留了这一措辞，一方面旨在安抚市场和投资者，另一方面也说明美国经济复苏形势有待观察，美联储并不急于加息。受此影响，当天纽约股市三大股指上涨报收，其中道琼斯工业平均指数再创新高。

　　美联储主席耶伦在当天的新闻发布会上表示，自７月份的货币政策例会以来，美国经济前景并未发生明显变化，因此不需要对有关利率前瞻性指引的措辞进行修改。美联储在声明中对近期美国经济表现的评价与上次会议相比几乎没有什么变化，重申美国经济继续温和扩张，就业市场进一步改善，家庭开支温和增长，企业固定投资增加，但房地产市场复苏仍然缓慢。

　　从美联储当天公布的季度经济预测来看，美联储对美国经济前景的乐观程度有所下降。美联储将今年美国经济增长预期从此前预计的２．１％至２．３％小幅下调至２．０％至２．２％，将明年经济增长预期从此前公布的３％至３．２％大幅下调至２．６％至３％。此外，美联储还预计２０１６年和２０１７年美国经济增速分别为２．６％至２．９％和２．３％至２．５％，均低于本轮金融危机之前３％以上的平均水平，说明未来几年美国经济仍将维持缓慢复苏的态势。

　　耶伦认为，受金融危机影响，那些阻碍美国经济增长的“逆风”因素只能缓慢消退，加之美国家庭对收入增长的预期不及以往会抑制消费支出，美国经济复苏仍然需要比正常时期更为宽松的货币政策的支撑。从美联储官员发布的最新利率预测来看，尽管美国就业、通胀等指标将于２０１６年回归正常水平，但短期利率要到２０１７年才能升至正常水平，这说明美联储官员倾向于采取缓慢加息的谨慎策略。

　　对于何时启动首次加息，耶伦当天并未作出明确暗示，而是重申了她８月份在美国怀俄明州杰克逊谷地举行的美联储年度经济座谈会上模棱两可的表态：如果就业市场继续以快于预期的速度改善、或者通胀率很快达到美联储设定的２％的目标，那么美联储的加息时间可能快于预期。但如果这两方面进展迟缓，那么美联储将继续维持超低利率。

　　目前美联储内部正就加息时机展开激烈辩论。支持尽早加息的“鹰派”官员担心，维持超宽松货币政策的时间过长会导致信贷市场过热、威胁金融稳定和加大通胀风险；支持较晚加息的“鸽派”官员则担心，较早加息可能破坏美国经济复苏势头，迫使美联储降息并再次陷入基准利率接近零的困境。与刺激经济相比，美联储在应对通胀方面拥有更加丰富的经验。

　　在本次货币政策例会上，１０位美联储官员中有２位倾向于较早考虑加息，对此次美联储的决定投了反对票，凸显了美联储内部的分歧。但耶伦认为这很正常，美联储内部一直有多样化的观点，多数美联储官员仍然与她的立场保持一致。

　　分析认为，美国就业市场形势是美联储决定加息的关键因素。从耶伦当天的表态来看，加息时机并未成熟。耶伦在新闻发布会上强调，美国就业市场并未完全复苏，仍然有太多求职人员找不到工作，一系列就业指标显示劳动力资源远未被充分利用。她指出，美国劳工部的数据显示８月份失业率为６．１％，远高于美联储官员所预计的５．２％至５．５％的长期正常水平。

　　耶伦曾在８月份的美联储年度经济座谈会上援引堪萨斯城联邦储备银行编制的就业市场指数来专门阐述美国就业市场形势。根据该项指数，美国就业市场将于２０１５年下半年回到历史平均水平。多数美联储官员和市场人士预计美联储将于明年年中启动加息。

　　根据美联储官员发布的最新利率预测，到明年底作为基准利率的联邦基金利率将从目前的零至０．２５％升至１．２５％至１．５％。按照每次加息２５个基点推算，这意味着明年将有５次加息。根据美联储明年８次货币政策例会的日程，美联储需要至少从明年６月开始加息才能保证到年底时利率达到上述目标。