去年年底，意大利政府和葡萄牙政府赶在新规生效前救助了国内银行。《华尔街日报》报道说，葡萄牙去年12月对国内一家银行的救助措施引发了银行债券投资者的担忧。葡萄牙央行主要针对大型机构投资者持有的债券采取行动，却放过了零售投资者（同时也是银行客户）。机构投资者们抱怨，区别对待相同债券的不同购买者是不合法的。
欧洲国家为保护散户而让机构投资者蒙受更大损失的做法，使本已风声鹤唳的市场遭受冲击。自那时起，葡萄牙、意大利和西班牙的银行类股连同银行债券一道大幅下跌。
投资者们的抱怨和担忧动摇了市场对于欧洲银行业的信心，而这无异于火上浇油。当前，欧洲银行业正竭力在负利率和信贷需求疲弱的环境下提振利润、剥离不良贷款。各银行还持有估值过高的资产——大量主权债务。这些债券的价格被欧洲央行债券购买计划日益推高。倘若这些债券价格下跌，银行将遭受巨大损失。
不仅如此，欧洲银行业内部还面临着深层次问题。彭博社的文章说，投资者对欧洲银行高管们耐心将尽，而这不足为奇。自2008年9月雷曼兄弟倒下以来，八家欧洲最大银行已总计裁员约10万人，支付630亿美元罚金，市值损失达4200亿美元。2月中旬，欧洲银行股遭遇超大规模抛售，引发了自金融危机爆发以来未曾见过的恐慌情绪。
文章说，就在去年，巴克莱银行、瑞信、德意志银行和渣打银行纷纷迎来新任CEO。与此同时，银行市场被严格的资本新规和大量金融技术初创企业重塑着，且后者无须遵守规则——新CEO们必须在这样的环境下找到成功之道。
欧洲银行业正在经历蜕变，这需要彻彻底底地改变其核心运作模式。自上世纪90年代后期以来，大西洋两岸的银行通过合并发展壮大。它们变成了金融超级市场，向尽可能多的客户“交叉销售”（cross-selling）尽可能多的产品和服务。银行的信念体系当时建立在对于效率和增长的承诺之上；但最终未能以可持续之道兑现任何一个承诺。当下，欧洲全能银行（universal banks）正在分解（unbundling）。
《英国电讯报》评论说，欧洲银行业之所以落得如此田地，要归咎于其所谓的“可选择性”（optionality）——所有银行本质上都在追求相同商业模式：它们都想成为全球性全能银行。这意味着，它们想要成为“世界上所有地方所有人的所有”。
但它们不可能都获得成功。许多业务线竞争激烈，以至于只有顶尖的两三家银行能够赚钱。实际上，一个公开的秘密是：一些领域根本没有哪家银行盈利。久而久之，银行可能会向大型企业发放免息贷款，为的是以此作为“敲门砖”，寄望赢得其它更有利可图的业务；然而，这并非屡试不爽的办法。“交叉销售”则是对这一切的误称，它实际上意味着各家银行将不同服务卖给了同一位客户。
评论说，莫大的讽刺是：投资者受困于银行，而银行又受困于过时的商业模式。当欧洲各银行CEO们最终慢慢腾腾地宣布业务重组计划时，市场已经失去信心。
