博弈美国资本市场，关键在于如何走稳
赴美上市，只是融入国际资本市场的第一步。刁扬表示，上市公司处理与投资者和资本市场的关系时，最关键的是要遵循上市公司的游戏规则。资本市场是长期机制，同时又很注重短期业绩，如何在实施长期战略和确保季度业绩之间实现平衡，通常是上市公司面临的一大难题。
另一个引发议论的问题是，中国网络科技公司普遍采用“可变利益实体”（VIE）模式，也称“协议控制”模式，通常指境外注册的上市公司与在境内运营业务的实体分离。上市公司为境外公司，通过协议的方式控制业务实体，业务实体就是上市实体的“可变利益实体”。2000年以来，新浪、搜狐、百度等公司已通过VIE模式陆续登陆境外资本市场。
美中经济与安全评估委员会今年6月发布报告称，VIE是“复杂而且高风险的机制”，美国投资者面临重大风险。对此，何鲤表示，由于VIE本身非股权控制的特性及监管环境的不断变化，VIE结构对投资者来说确实存在不确定性。中概股往往需要在招股说明书中从财务、法律、监管等方面对VIE结构进行全面的披露。其实，通过新浪等公司的上市，美国投资者对VIE结构的主要风险已经有所了解并熟知。
不过，在分析人士看来，上述障碍对于像阿里巴巴这样的公司来说并不是问题，其更大的挑战是如何在美国资本市场站稳脚跟，实现全面成功，从而成长为具有全球影响力的电子商务巨头。
（本报华盛顿8月29日电 吴成良）
