驻厄立特里亚使馆经商处消息，据英国《金融时报》5月6日报道，亚洲基础设施投资银行（简称“亚投行”）在成立后需要开展投融资业务，其资金来源将主要是在国际资本市场发行债券。世界银行具有将近70年的债券融资经验，其债券发行机制具有参考借鉴意义。亚投行应大力发展绿色债券，体现其运营的绿色理念；应积极发展人民币债券，助力人民币国际化；应重视发展非核心货币债券，推动“一带一路”沿线国家基础设施建设。
一、世行债券发行主要机制及经验
（一）两大机制。分别是《全球债务发行工具》（Global Debt Issuance Facility, GDIF）和《最终协议》（Final Terms）。《全球债务发行工具》是母协议，规定世行发行债券的基本法律条件，《最终协议》是子协议，规定具体债券产品的发行条件。母子协议机制的优势在于：母协议具有透明、稳定的特点，有利于亚投行债券发行机制积累信用积分；子协议依据母协议达成，条款和用词释义一致，方便争端解决和合同条款解释，可预期性强。
（二）五类债券。主要包括全球债券（Benchmark and Global Bonds）、非核心货币债券（Non-Core Currency Bonds）、结构化债券（Structured Notes）、风险资本债券（Capital-at-Risk Notes）、绿色债券（Green Bonds）等。其中，全球债券以国际主流货币发行，面向机构投资者，具有大额、流动性强的特点；非核心货币债券以地方货币计价，投资者包括机构投资者和散户；结构化债券面向机构投资者，满足其个性化需求；风险资本债券是唯一不具有3A信用评级的世行债券，风险高，收益大；绿色债券投资于世行的可持续发展项目。
（三）三点经验。一是审慎的金融政策。从资本充足率看，世行规定其债务额不得超过资本额；从流动性比率看，世行实际流动性额度大于法定最低流动性额度。二是债务质量很高。世行的借款对象限于主权国家或主权国家担保的项目，且这些主权国家普遍承认世行优先债权人地位。世行还严格限制贷款向单个借款国集中以分散风险，一旦发生贷款不能按时偿还，及时冻结后续贷款审批与发放。三是成员国股东强力支持。世行188个成员国股东不仅承认世行的优先债权人地位，还通过认缴股本支持世行。
二、对亚投行债券融资的几点启示
（一）应建立母子协议式的债券发行机制。参考世行制定“《亚投行债券发行工具》＋《最终协议》”债券发行机制。制定母协议时，应着力推动中国金融基础设施以及相关金融机构参与财务代理行、全球代理行、清算机构等业务；待亚投行运营稳定后，除了日常发行3A最高信用级别债券外，逐步发行非3A的风险资本债券，并为此制定“风险资本债券特别规定”。
（二）应大力发展绿色债券。这符合亚投行运营的绿色理念，符合亚投行制订“严格并切实可行的高标准保障条款”的既定目标，是回应西方质疑亚投行标准的有效做法。亚投行推动绿色债券市场发展，对投资者而言，投资高质量、可交易的固定收益类产品，实为履行保护环境、应对气候变化的社会责任，有利于提升投资者的社会形象，实现社会效益和经济效益双赢；对亚投行来说，有利于扩大融资范围和投资者基础，提升人们保护环境意识。
（三）应积极发展人民币债券。亚投行可以发行区域内人民币债券的方式，为区域基础设施投资提供融资支持。在增加结算、投资基础上，促使区域经济体增加人民币储备需求。
（四）应重视发展非核心货币债券。以国家为主，发行以“一带一路”沿线主要国家货币计价的债券，将募得的资金投向这些国家的基础设施建设和可持续发展项目，有利于提高融资效率，并避免汇率风险。鉴于“一带一路”沿线国家经济发展水平普遍不高，不少国家的货币在国际资本市场接受程度较低，需要对非核心货币债券的计价币种选择进行统筹安排并慎重推进，并在发行条件如利率安排方面有所体现。（编辑：钟库）
