“未来发行权利”条款是关键性难题
目前阿根廷仍有约280亿美元的外汇储备，足以承担本次诉讼所涉及的13.3亿美元及其利息，也基本能偿付今明两年到期的其他债务。但阿根廷政府与债权人的谈判中，碰上了一个很难解决的致命难点——前两次重组方案中的“未来权益声索（即RUFO）”条款。在前两次债务重组中，93%的债权人接受了债券减值方案，但同时补充了一项“RUFO”条款。该条款规定，如果阿根廷政府在2014年底之前向未参与重组的债权人提出了更优惠的偿债方案，已参与重组的债权人也有权享受。
按照这项条款，如果阿政府在今年向“秃鹫基金”全额偿债，那么其他93%的债权人也有权要求同等待遇。那样一来，阿根廷有可能面临数百亿美元的新增债务负担，远超其经济承受能力。
目前双方谈判仍在进行中，阿方的目标是，寻求美国联邦法官格里塞和胜诉的“秃鹫基金”同意延期，把这笔13.3亿美元的债务拖到2015年1月1日之后，以便阿根廷躲开“RUFO”条款。而“秃鹫基金”则要求立即偿还。
债务风波已经对阿经济造成冲击
截至记者发稿时，虽然最终是否违约仍未知，但这场债务风波已经对阿根廷经济产生了很大的负面影响。由于金融市场对阿根廷债务违约存在担忧，加上国际信用评级机构多次下调阿根廷债务评级，从2012年开始，阿根廷就出现了外汇储备迅速流失的情况。阿政府出台了一系列严格的外汇管制和进口管制措施，企图稳定外汇储备，但实际作用很有限，反而严重影响了经济的正常运营。据统计，今年前6个月，阿根廷通货膨胀已经达到15%；从今年年初以来，比索兑美元已经贬值25%；为了控制通胀、稳定汇率，阿根廷央行把基准利率上调到25.5%。
由于严格的外汇管制，在阿根廷投资的外国企业很难向境外母公司汇出利润，部分在阿中资企业也受到一定影响。一些在阿根廷经营的华侨也表示，持续的通胀和贬值使他们经营利润下降，已经挣到的钱也不断被稀释。
国际货币基金组织总裁拉加德曾多次表示，美国联邦法院作出的有利于“秃鹫基金”的裁决，将对今后其他国家主权债务违约重组产生不利影响。一些经济界人士担心，以后的主权债务重组，即使违约国与大多数债权人达成协议，只要少量“钉子户”不接受债务重组，就可能破坏整个重组方案。
另一方面，阿根廷是拉美地区的经济大国，与巴西、智利等邻国的贸易和投资联系密切。如果阿根廷出现较大违约，金融市场动荡，也会对巴西、智利等邻国造成传导冲击。阿根廷作为二十国集团成员国，在新兴市场国家中也具有一定的代表性，该国金融形势动荡，也会对其他新兴国家产生一定影响。当然，也有经济学家指出，由于阿根廷这次债务风波持续时间已经很长，国际资本市场已经早有心理准备，加上涉及债务总量有限，估计其冲击波不会太强。
7月29日正在加拉加斯举行的南共市峰会上，巴西总统罗塞夫、委内瑞拉总统马杜罗等都表达了对阿根廷的支持，批评“秃鹫基金”的行为可能对整个金融市场造成破坏，特别是对南美国家造成冲击。
（本报布宜诺斯艾利斯7月30日电 范剑青）
