通缩风险阻碍经济复苏步伐

　　欧盟统计局1月7日公布的数据显示，欧元区2014年12月通胀率初值为负0.2%，为2009年10月以来首次跌入负值，市场对欧元区面临通缩风险的担忧加剧。新年伊始，不断下跌的国际原油价格令全球经济通缩风险陡增，日本和欧洲央行或加码量化宽松抵抗通缩。

　　美国《华尔街日报》就欧元区通胀率跌入负值评论称，本次通缩加剧的主要原因是油价不断下跌，尽管一次萎缩并不能表示欧元区已经陷入通缩，但还是不能忽视欧元区可能出现经济混乱的风险。若未来数月居民消费价格指数持续萎缩，将可能迫使欧洲央行采取更加实质性的措施，遏制通缩。

　　欧洲央行从去年9月推出宽松措施，包括将利率降至创纪录低位，向银行提供为期4年的贷款，购买担保债券和资产支持证券，以期在未来几年将该行的资产规模扩大约1万亿欧元。市场预期欧洲央行最迟在今年3月实行全面量化宽松，推出资产购买计划，包括购买欧元区政府债。

　　由于原油高度依赖进口，油价下跌令日本抵抗通缩的努力更加艰难。据瑞穗综合研究所预测，2015年1—3月，如果油价保持在50美元水平，将拖累日本通胀率下调0.1%—0.2%。扣除消费税增税因素，2014年11月日本居民消费价格指数同比上升0.7%，增幅为一年来最低。

　　2013年4月，日本央行行长黑田东彦推出货币宽松政策，承诺在两年内将通胀率推升至2%。然而，在2014年4月触及1.5%高点后，日本通胀指标又开始调头下行，以致日本央行事实上放弃了原先设定的目标期限。为了抵抗通缩压力，日本央行在去年10月底紧急追加量化宽松规模，将资产购买计划从50万亿日元扩大至80万亿日元。高盛预计，日本央行今年有可能再次扩大量化宽松规模，日元兑美元汇率有可能由目前120左右的水平跌至130。

　　英国《金融时报》网站发表文章指出，一般认为，低利率与多发货币将刺激通胀回升，这也是各主要央行先后推出量化宽松的理由。实践证明，这些新注入的流动性多涌向了资本市场，推高全球资产价格，但在提高通胀率方面却无能为力。尽管美国三轮量化宽松向金融系统注入了数万亿美元，其核心通胀率仍然只停留在1.5%，日本“安倍经济学”在刺激通胀方面的失败，也证明了该报的观点。

　　经合组织（OECD）日前称，2014年10月份34个成员经济体的年通胀率持平于1.7%。在二十国集团（G20）中，年通胀率已从2.6%下降至2.5%。国际货币基金组织（IMF）在最新版的《全球经济展望》中，将通缩视为全球经济复苏的最大威胁。

　　在通货紧缩背景下，企业借款成本上升，债务负担加重，生产者会推迟投资，消费者会延迟消费。然而，单靠货币量宽能否有效抵御通缩仍存疑问。此次全球通胀普遍下跌的直接原因是，美元的强劲上涨拉低了大宗商品价格,而深层次的原因则是全球经济复苏步伐不平衡导致的需求下降。

　　（本报东京1月7日电 田泓）